對(duì)于資產(chǎn)品價(jià)格的調(diào)控變味。房地產(chǎn)市場(chǎng)應(yīng)該調(diào)控，但不能用簡(jiǎn)單粗暴的行政手段。對(duì)房地產(chǎn)的限購(gòu)令，提高首套房房貸利率，事實(shí)上是抑制了需求，把責(zé)任簡(jiǎn)單地轉(zhuǎn)嫁給了購(gòu)房者。多占資源者沒(méi)有付出多大的代價(jià)，反而是首次購(gòu)房者遭到實(shí)質(zhì)性打擊。

房地產(chǎn)征收高額的資本利得稅了嗎？沒(méi)有。房產(chǎn)稅哪怕在一個(gè)地方開(kāi)征了嗎？沒(méi)有。瘋狂的貨幣受到扼制了嗎？仍然沒(méi)有。世上哪有資產(chǎn)品價(jià)格的調(diào)控可以不觸及利益分配、不觸及貨幣體制的改革，輕松取得成功。

對(duì)于創(chuàng)業(yè)板以及新股發(fā)行體制的改革同樣充滿行政色彩。這里剛召開(kāi)大會(huì)表?yè)P(yáng)創(chuàng)業(yè)板穩(wěn)定，那里就對(duì)創(chuàng)業(yè)板交易實(shí)行了窗口指導(dǎo)。

解禁潮沒(méi)有止住創(chuàng)業(yè)板的瘋狂。11月1日，深圳證券交易所有關(guān)部門(mén)通過(guò)電話等形式對(duì)各大機(jī)構(gòu)進(jìn)行了窗口指導(dǎo)，要求限制買(mǎi)入創(chuàng)業(yè)板和中小板股票。深交所的窗口指導(dǎo)直接介入了市場(chǎng)主體的交易行為，創(chuàng)業(yè)板股票當(dāng)天超過(guò)5%不能買(mǎi)、中小板股票不能以漲停價(jià)買(mǎi)入、盤(pán)中不得有拉抬股價(jià)行為。接受窗口指導(dǎo)的包括公募及眾多陽(yáng)光私募基金。

創(chuàng)業(yè)板的瘋狂還體現(xiàn)在發(fā)行市盈率上。11月1日，沃森生物發(fā)行新股，以高達(dá)133.8倍的天價(jià)市盈率創(chuàng)下A股市場(chǎng)發(fā)行市盈新高，首次公開(kāi)發(fā)行A股的發(fā)行價(jià)格為95元。同一天，修訂后的《證券發(fā)行與承銷(xiāo)管理辦法》正式實(shí)施，包括“搖號(hào)制度”、“擴(kuò)大詢(xún)價(jià)對(duì)象范圍”等具體舉措屆時(shí)也將一并實(shí)行。

設(shè)定每筆配售量、充實(shí)網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者，就能降低發(fā)行價(jià)嗎？顯然沒(méi)有。相反，機(jī)構(gòu)之間互相哄抬還能夠制造財(cái)富效應(yīng)，有錢(qián)共享。

在創(chuàng)業(yè)板瘋狂之際，監(jiān)管層需要做的是因勢(shì)利導(dǎo)，盡可能將泡沫引向良性。擴(kuò)大上市資源、推出退市機(jī)制是重中之重，這樣才可能產(chǎn)生中國(guó)真正的本土高科技企業(yè)。在最重要的領(lǐng)域，改革卻遲遲無(wú)法深入。

高科技發(fā)展存在諸多不確切因素，任何風(fēng)吹草動(dòng)都可能讓創(chuàng)新企業(yè)夭折，高新企業(yè)的成本是天時(shí)地利人和機(jī)遇共同作用的結(jié)果，我們絕對(duì)無(wú)法判斷創(chuàng)業(yè)板上哪家企業(yè)能夠成為中國(guó)的微軟，這也是不贊成由行政之眼選擇創(chuàng)業(yè)板上市公司的原因，術(shù)業(yè)有專(zhuān)攻，從投資到上市，一切都應(yīng)該交給專(zhuān)業(yè)人士打理。

以?xún)杉腋呖萍计髽I(yè)為例

創(chuàng)出發(fā)行市盈率新高的沃森生物，贏利拳頭產(chǎn)品也就只有一個(gè)，2007年第一個(gè)產(chǎn)品Hib疫苗，銷(xiāo)售收入占自產(chǎn)疫苗產(chǎn)品銷(xiāo)售收入比例分別為100%、100%、82.76%、81.23%，根據(jù)公司的招股說(shuō)明書(shū)，目前的在售疫苗產(chǎn)品僅有Hib及凍干A、C群腦膜炎球菌多糖結(jié)合疫苗2個(gè)，均屬于細(xì)菌性疫苗，產(chǎn)品相對(duì)集中。雖然有10個(gè)產(chǎn)品在進(jìn)行臨床前研發(fā)，但臨床前研究離商業(yè)利潤(rùn)的距離，并不比比亞迪電動(dòng)車(chē)離商業(yè)利潤(rùn)的距離更近。實(shí)際上，公司整合后稅收成本下降、以及公司的營(yíng)銷(xiāo)隊(duì)伍才是核心競(jìng)爭(zhēng)力。

比亞迪這家曾經(jīng)備受青睞的公司現(xiàn)在遭遇四面圍城。原因很簡(jiǎn)單，新能源車(chē)叫好不叫座，而在傳統(tǒng)汽車(chē)領(lǐng)域比亞迪并非強(qiáng)者，因此在銷(xiāo)量下降、涉嫌違法占地受困后，比亞迪的股價(jià)開(kāi)始垂直下降。沒(méi)有新的利源，研發(fā)、多元戰(zhàn)略的成本居高不下，高科技概念褪色后，市場(chǎng)顯得格外殘酷 。

高新技術(shù)不是行政命令能夠提升的。對(duì)新能源車(chē)，政府不可謂不支持，2010年以來(lái)有關(guān)新能源車(chē)的優(yōu)惠政策層出不窮，6項(xiàng)政策接連出臺(tái)。比亞迪F3D M已于2010年3月29日在深圳推出了雙模電動(dòng)車(chē)低碳版，購(gòu)買(mǎi)F3D M能享受財(cái)政部及深圳市政府總計(jì)8萬(wàn)元的新能源汽車(chē)補(bǔ)貼。

事實(shí)上，從2000年以來(lái)，新能源汽車(chē)一直都有相關(guān)政策支持。2004年底開(kāi)始修訂16項(xiàng)電動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)，制訂了6項(xiàng)混合動(dòng)力汽車(chē)相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，并建立了北京、武漢等4個(gè)電動(dòng)汽車(chē)示范城市。但至今市場(chǎng)唯一的收獲恐怕就是由浙江萬(wàn)向制造的中國(guó)第一輛正式上牌的純電動(dòng)汽車(chē)駛上杭州街頭，距離商業(yè)化何啻天壤。只有成為蘋(píng)果，有成熟的贏利模式，比亞迪才能重生。

在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，有較為成熟成品的甚至概念產(chǎn)品的公司或者獲得了高溢價(jià)，或者被狂炒，重慶啤酒的醫(yī)藥概念令人印象深刻。直到沃森生物創(chuàng)出天價(jià)，讓人對(duì)泡沫嘆為觀止。

天價(jià)公司會(huì)造成市場(chǎng)與中國(guó)創(chuàng)新企業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。資金蜂擁進(jìn)入一家創(chuàng)業(yè)板上市公司就像所有的雞蛋放到一只高風(fēng)險(xiǎn)籃子里，是賭徒心態(tài)與狂燥心態(tài)的雙重反映。此時(shí)，決策者能夠做的是趕緊讓有希望的高科技企業(yè)上市，分散風(fēng)險(xiǎn)放大希望，讓資金培育出更多的高科技企業(yè)，以免扶植的企業(yè)成為扶不起的阿斗，以免高科技園區(qū)成為商業(yè)地產(chǎn)別名的悲劇重演。（責(zé)任編輯：楊瑩瑩）