今年以來，黃金（金行業分析報告）價格表現持續亮眼。國際現貨黃金首次突破3500美元/盎司，最高觸及3500.12美元/盎司，COMEX黃金期貨最高報3509.9美元/盎司，均刷新歷史紀錄。盡管近期金價有所回落，但年初以來的漲幅均已接近28%。黃金ETF需求復蘇，推動一季度黃金投資需求總量增長逾1倍，達552噸，同比增長170%。金價漲勢及關稅政策的不確定性促使投資者紛紛為避險而涌向黃金市場，進而推動全球黃金ETF加速流入，一季度累計流入量達226噸。

今年全球貿易戰頻發、地緣政治局勢持續緊張等因素導致投資者面臨高度不確定的市場環境。在此背景下，黃金投資需求激增，推動一季度黃金需求總量達到自2016年以來最高的一季度水平。過去10個月里，投資者紛紛把目光轉向黃金ETF，自去年三季度以來持續加大配置力度。亞洲地區的黃金ETF流入量僅今年4月份就已超過該地區一季度的總和。不過該板塊仍有增長空間，目前全球黃金ETF持倉量仍比2020年的峰值低了10%。

在中國激增的零售投資帶動下，一季度金條與金幣需求總量同比增長3%至325噸，創下金條和金幣季度需求的歷史第二高紀錄。東方市場投資者成為驅動全球金條和金幣需求的主力軍，彌補了西方市場需求的疲軟態勢。黃金正在從實物主導邁向金融主導。從壓箱底的首飾變為數字化背景下的避險籌碼，黃金的投資熱反映了當前經濟環境和避險需求，也反映了貨幣因素的變化，還反映了投資渠道的多元化和便利性。

央行購金方面，在全球地緣政治不確定性加劇的情況下，2025年已是全球央行連續凈購金的第16年，一季度全球官方黃金儲備增加244噸。盡管這一需求量較去年同期下滑21%，但與過去3年各央行持續大規模購金的季度平均水平持平，整體表現依舊堅挺。一季度黃金供應總量同比基本持平，達1206噸。盡管一季度金礦產量創歷史新高，但回收金供應量的小幅下滑抵消了這一增量。科技用金需求與2024年一季度持平，穩定在80噸。