在經過3月下旬的小幅調整后，4月份，銅價強勢上漲，并再度沖破10000美元/噸。4月份，倫銅均價為9594美元/噸，為2022年5月份以來月均價最高值，同比增長8.8%，環比增長9.3%；1—4月份，倫銅均價為8801美元/噸，同比跌幅收窄至1.3%。與此同時，國內銅價也大幅攀升至80000元/噸以上。4月份，SMM1#電解銅均價為77038元/噸，同比增長11.8%，環比增長8.6%；1—4月份，滬銅均價為71342元/噸，同比增長3.9%。

國際層面，美國通脹增速降幅放緩，美聯儲降息預期被不斷后移。目前，市場預期美聯儲6月份降息概率僅為8.4%，8月份降息概率為32.5%。國內方面，經濟景氣度環比走弱，盡管通脹和進出口略有回暖，但內需仍有不足，房地產和金融數據依舊表現疲軟。

銅礦供應緊張并未緩解，但高銅價繼續對下游消費產生較大抑制作用，國內顯性庫存仍處于高位。銅精礦供應方面，截至5月中旬，銅現貨加工費已跌至負數，銅礦供應擾動仍是市場關注的焦點。從消息面來看，巴拿馬大選塵埃落定，第一量子公司表示，該公司期待與新政府就科布雷銅礦問題進行談判，但巴政府很快排除了與第一量子進行談判的可能性，表明該礦山復產依舊遙遙無期。印尼方面，自由港和安曼礦業公司原定于5月31日到期的銅精礦出口許可將延長，自由港預計在下半年將運出90萬噸銅精礦，可為銅礦市場帶來些許補充。
當前，銅礦供應短缺尚未傳導至電解銅產量。SMM數據顯示，4月份，盡管國內冶煉廠檢修量較大，但電解銅產量依舊達到98.51萬噸，比預期的96.5萬噸多2.01萬噸。1—4月份，國內電解銅產量同比增長6.03%，至390.47萬噸。4月份，銅產量超預期，一方面，高銅價下精廢價差擴大，使再生銅供應大量釋放，諸多再生銅桿廠轉為生產粗銅和陽極板，使得粗銅和陽極板供應十分充裕；冶煉廠可以采購到足夠多的原料，檢修的影響明顯下降。另一方面，4月份，硫酸價格走高，黃金和白銀的價格則處于歷史高位，副產品收入較好地彌補了企業生產虧損，冶煉廠主動減產的動力不強。

下游消費方面，受高銅價抑制，不少銅材的開工率受到影響。4月份，精銅制桿企業開工率為68.96%，環比下降2.18%，同比下降2.77%。在高銅價的壓制下，下游消費情況不及企業預期，部分精銅桿企業在4月份選擇減產或安排檢修、停產等來降低庫存，同時因銅價高位波動，下游觀望情緒濃厚，使部分精銅桿企業回款壓力加重。4月份，銅管開工率86.53%，同比去年下降2.25%；銅板帶開工率為71.04%，同比去年下降6.46%，環比也有所下滑；線纜開工率為73.42%，同比去年下降12.11%。終端領域方面，家電和新能源汽車銷量延續良好漲勢。1—3月份，家用空調（空調行業分析報告）銷量累計同比增長22.04%；1—4月份，新能源汽車銷量累計同比增長32.28%。電力行業維持穩定增長。1—3月份，電網投資增速回升至14.7%，風電和光伏裝機量累計同比增速分別為21.5%和55%。但房地產行業持續低迷，竣工面積累計同比降幅仍超過20%。
庫存方面，4月份，LME銅庫存先增后減，至11.74萬噸。此外，市場傳言國內冶煉廠準備將5萬~10萬噸的電解銅出口至LME倉庫，但目前尚未在庫存數據中體現。上期所銅庫存月內變化不大，仍處于30萬噸左右的高位，國內社會庫存維持40萬噸左右。值得注意的是，COMEX銅庫存已降至2萬噸以下，處于歷史低位水平。