這場始于2024年8月的以舊換新國家補貼政策，正以史無前例的力度撬動著家電（家電行業分析報告）市場。今年以來，共有2020.8萬名消費者購買12大類家電產品2757.2萬臺，帶動銷售930.8億元。時間線拉長，從去年8月政策實施算起，至今8個月時間，消費者購買以舊換新家電產品近9000萬臺，補貼范圍從冰箱、洗衣機、空調、彩電等8類傳統大家電擴充至12類。

新增微波爐、凈水器、洗碗機、電飯煲等廚房電器，空調補貼上限也由1臺增至3臺，且2024年已享受過補貼的消費者可重復參與。政策設計的初衷清晰可見，即“通過降低消費門檻加速綠色智能家電普及”，但意想不到的是，消費端的狂歡卻讓供給端陷入資金漩渦。以單價5000元的一級能效空調為例，單臺國補資金占壓約1000元，旺季單月銷量若達1000臺，資金沉淀量就高達百萬級。“這還沒算上廠家返利政策的3-6個月賬期”。

另一家縣市級家電零售商也坦言，國補政策讓他們店鋪銷量同比翻了兩番，但備貨資金需求同比激增90%。“國補回款周期長達1-2個月，對我們這種中小規模的零售商家而言，資金鏈壓力屬實很大。我們就像踩著現金流的高空鋼絲”。這種冰火兩重天的境遇并非個案，行業調研顯示，有78%的家電經銷商存在周期性資金缺口，其中62%因融資效率問題錯失市場機遇。

對于此類輕資產融資困境，傳統金融機構的應對顯得力不從心。家電經銷商缺乏固定資產抵押，旺季融資需求集中爆發時，傳統金融機構的風控模型難以快速響應”，這也就導致很多中小家電經銷商雖坐擁政策紅利，卻因資金難題和傳統金融機構的局限，難以充分利用政策拓展業務。這種“政策紅利看得見卻吃不著”的困境，正在削弱國補政策的市場傳導效率。
局之道。