2024年下半年至2025年一季度，家電（家電行業分析報告）行業在國家以舊換新政策及海外市場拓展的雙重驅動下，展現出強勁增長動能。商務部數據顯示，2024年9月至2025年4月，家電類商品零售額連續8個月保持兩位數增長，其中4月增速達38.8%，位列16大類消費品之首。這一趨勢在2025年一季度得以延續，家電板塊上市公司整體營收同比增長13.66%，歸母凈利潤增幅達25.29%，均創近年新高。

以舊換新政策成為家電行業增長的核心引擎。2025年1-4月，超3400萬名消費者參與家電以舊換新，帶動銷售1745億元，家電和音像器材類商品零售額同比增長23.9%，遠超同期社零增速。從細分品類看，凈水器、油煙機等線下銷售額增速超40%，廢舊家電拆解量同比增長25%，印證了政策對消費升級的拉動作用。

以空調行業為例，2024年上半年受天氣及消費謹慎影響，行業零售量同比下降1.8%;但自8月國補政策落地后，市場需求迅速激活，2025年一季度白電企業營收同比增長16.01%，凈利潤增幅達12.28%。龍頭企業美的集團2025年一季度營收增長20.61%，凈利潤增長38.02%，創四年來單季新高;格力電器凈利潤增長26.29%，創一季度盈利紀錄。政策不僅推動短期需求釋放，更通過設備更新補貼刺激高能耗家電汰換，為行業注入長期增長動力。

在政策激活內需的同時，家電企業加速布局海外市場。2024年，格力電器外銷收入同比增長13.25%，巴西區域銷量增長75%，東歐專賣店突破200家;美的集團海外自有品牌電商銷售收入增長超50%，OBM業務占比達智能家居海外收入的43%。2025年一季度，美的海外銷售增長約30%，ToC業務外銷同比增長超30%，ToB業務中工業科技增長45%。

海爾智家作為全球化布局的典型代表，2024年海外收入占比達49.8%，營收增速高于國內市場。自2019年以來，其海外收入增速持續領先國內，2024年空調出口量同比增長40.4%，規模直逼內銷。中國家用空調2024年總產量達1.95億臺，出口量同比增長40.4%，創近十年產能利用率新高。盡管面臨關稅擾動，但中國家電產能全球占比達67%(家用空調達80%)，短期難以被替代，新興市場崛起更提供了長期增量空間。