黃金（金行業分析報告）——中國大媽曾經的心頭好，近日再次成為消費者關注的焦點。9月份以來，國內黃金價格持續上漲，包括老鳳祥、周大生等多個珠寶品牌零售首飾金突破600元每克。價格雖居高位，但消費者購金熱情并未減少。在北京市西城區一家知名金飾店看到，來咨詢購買黃金的消費者絡繹不絕?！敖鹁陪y十”一直以來就是黃金消費旺季，加之近期金價攀升進一步點燃了消費者的購買熱情，首飾金銷售額增長明顯，其中金豆豆、金手鐲、古法黃金等金飾更是受到年輕人的青睞。

得益于居民收入的持續穩定增長和避險需求的增加，實物黃金投資消費繼續較快增長。中國黃金協會數據顯示，今年上半年全國黃金消費量554.88噸，同比增長16.37%，其中黃金首飾消費量368.26噸，同比增長14.82%。從黃金首飾消費的產品類別來看，消費者更傾向于購買輕克重的產品。

對于近期國內黃金價格走高現象，受訪專家普遍認為，一方面是受到中秋等傳統節日臨近，黃金需求增長的帶動；另一方面是受到人民幣匯率波動影響。

今年以來，得益于飾品工藝和設計的不斷創新，黃金零售商在古法工藝、5G黃金、5D硬金等工藝產品上不斷深耕，除了傳統的婚慶、饋贈等剛需，一些具有文化寓意的產品也受到消費者追捧，飾品金需求持續增長。同時，年輕人的投資理念不斷變化，促使其購買一些小克重黃金，豐富自身資產配置。

國內黃金價格創新高，主要受匯率因素以及黃金進口量下降影響，目前總體呈現內強外弱格局。盡管近期國際金價沒有明顯增長，但由于人民幣兌美元匯率一度跌破7.3，以美元計價的黃金折算成人民幣計價后會有上漲，帶動了金價的上漲。值得一提的是，目前市面上突破每克售價600元的是首飾金，投資金的價格在每克480元附近。通常而言，投資金更接近黃金的原材料價格，國內投資金賣價由上海黃金交易所實時金價加手續費構成。

首飾金和投資金二者價格的波動方向大體一致，但是首飾金和投資金的價格調整幅度、時機有所不同。投資金的價格緊隨國際現貨黃金的價格波動，首飾金的價格調整幅度更慢，調價幅度更小。從價格角度看，首飾金的銷售價格構成不僅包含黃金克重價值，還包括不同工藝加工費、品牌溢價等附加價值，因此首飾金克重單價往往高于投資金。首飾金側重于消費需求，投資金更側重于以多元化資產配置或保值增值為目的的投資需求。

對于未來黃金價格走勢，業內人士認為依然有沖高的可能。夏瑩瑩認為，受西方國家加息周期接近尾聲、主權信用貨幣美元信譽的下降、多國央行繼續增持黃金儲備等影響，未來黃金價格重心仍有望繼續上抬。綜合因素作用下，金價總體有向上的趨勢，特別是美聯儲加息周期一旦結束，降息預期及很多不確定因素或將促使金價繼續攀升。“很多投資者一直看好未來黃金的價值屬性。去年金價走高的同時，市場回購也增長迅猛；不過，今年黃金創下歷史新高后，回購顧客并沒有多少。

現在是出手購金的好時機嗎？趙相賓表示，如果是購買首飾金，可以出手，因為首飾金主要功能是給予購買者消費體驗和精神上的滿足；如果是出于投資需求購買黃金，目前追高風險比較大，因為金價受到美國貨幣政策影響，不確定性較大。