環(huán)渤海港口動力煤市場在冬季前半程出現(xiàn)價(jià)格震蕩運(yùn)行特點(diǎn)，發(fā)熱量5500大卡市場煤交易價(jià)格運(yùn)行于930-960元/噸之間。由于臨近年末，安全檢查趨嚴(yán)，疊加大部分煤礦生產(chǎn)任務(wù)已完成，煤炭供應(yīng)預(yù)期收緊。需求方面，以化工等終端剛需采購為主，下游電力（電力行業(yè)分析報(bào)告）企業(yè)日耗有上升空間，煤價(jià)在本周后半程，仍有止跌反彈可能。

港口方面，上周后半程，受到寒潮影響，日耗上升，下游需求釋放;疊加交割增加，貿(mào)易商出貨意愿提升，港口庫存逐步下降。下游方面，受氣溫影響，沿海日耗小幅提升，煤價(jià)止跌反彈。但受制于社會高庫存制約，煤價(jià)不會出現(xiàn)持續(xù)性上漲行情;階段性采購結(jié)束后，煤價(jià)再次回落。目前，安監(jiān)壓力持續(xù)，供應(yīng)彈性有限，寒流接踵而至，水電等替代性能源出力不足;疊加經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期尚在，隨著經(jīng)濟(jì)加速啟動，全社會煤耗需求將快速釋放。此外，在市場煤發(fā)運(yùn)倒掛的情況下，煤價(jià)下跌，后續(xù)發(fā)運(yùn)就會減少;煤價(jià)上漲，貿(mào)易商就捂貨惜售，促使煤炭價(jià)格彈性增大，超出預(yù)期。

下游方面，本周，電廠日耗緩慢爬高，下游少量需求釋放;疊加發(fā)運(yùn)倒掛，貿(mào)易商發(fā)運(yùn)積極性不高，環(huán)渤海港口庫存逐步下降，仍會拉動煤價(jià)反彈。但由于環(huán)渤海港口及電廠庫存仍處于絕對高位，持續(xù)漲價(jià)動力略有不足。后市來看，近期主產(chǎn)區(qū)事故頻發(fā)，安監(jiān)力度明顯加大，或?qū)е鹿?yīng)端繼續(xù)收縮，支撐市場震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，煤價(jià)不會跌破930-940元/噸。

主產(chǎn)地方面，新一輪寒潮來襲，供暖供電需求攀升，電廠日耗提高;但由于終端庫存處于高位及暖冬預(yù)期未改，需求并未大范圍釋放，貿(mào)易商、站臺僅維持剛需采購，多數(shù)煤礦以觀望為主，個別根據(jù)銷售情況上下調(diào)整煤價(jià)5-15元/噸。年終歲末，安全形勢嚴(yán)峻，疊加大部分煤礦已完成生產(chǎn)任務(wù)，市場供應(yīng)收緊;需求方面，以化工等終端剛需采購為主，下游電力企業(yè)日耗緩慢提升。本周后半程，受寒潮影響，下游需求釋放，日耗上升，疊加港口庫存逐步下降，煤價(jià)有止跌復(fù)蘇并反彈可能。對于后市，煤炭市場中長期供需保持緊平衡，考慮到長協(xié)煤保供和發(fā)運(yùn)倒掛的影響，市場煤貨源依然緊張。冬季氣溫逐漸轉(zhuǎn)冷，沿海電廠日耗邊際提升，全社會煤耗需求也會快速釋放，市場煤價(jià)格反彈幅度會擴(kuò)大。