漲幅比上月回落0.6個百分點，環比下降1.0%。扣除食品（食品行業分析報告）和能源價格的核心CPI同比上漲0.6%，保持溫和上漲，CPI同比漲幅回落，主要是受食品和出行服務價格回落影響。其中，食品價格同比下降2.7%，降幅比上月擴大1.8個百分點。鮮菜、豬肉價格分別由上月上漲2.9%和0.2%轉為下降1.3%和2.4%。

3月非食品價格同比上漲0.7%，漲幅比上月回落0.4個百分點。非食品中，服務價格上漲0.8%，漲幅回落1.1個百分點，主要是出行類服務價格回落較多，其中旅游價格漲幅從上月的23.1%回落至6.0%，飛機票價格由上月上漲20.8%轉為下降14.7%。3月CPI同比連續兩個月保持正增長，但漲幅較上月大幅回落，超出市場預期。主要原因有兩個：一是春節過后，食品及旅游出行消費季節性回落，豬肉、鮮菜等食品價格走低，旅游、機票價格大幅下行，這是3月CPI環比降幅較大、同比漲幅明顯回落的直接原因。二是受疫情疤痕效應、樓市低迷等影響，居民消費信心偏弱，需求不足是這段時間物價偏低的根本原因。

短期內CPI還有可能在低位波動，但全年來看，在宏觀政策提質、擴量、增效、協同的背景下，在經濟動能和市場主體內生動力持續恢復改善的條件下，通脹中樞將在波動中逐步修復，回歸至常態水平。CPI在穩定中逐步溫和回升的概率進一步提高。PPI方面，3月份隨著節后工業生產恢復，工業品供應相對充足，PPI環比下降0.1%，降幅比上月收窄；同比下降2.8%，降幅略有擴大。在3月PPI同比變動中，翹尾影響約為-2.3個百分點，今年價格變動的新影響約為-0.5個百分點。

主要行業中，煤炭開采和洗選業價格同比下降15.0%，非金屬礦物制品業價格下降8.1%，黑色金屬冶煉和壓延加工業價格下降7.2%，上述三個行業降幅均比上月擴大。化學原料和化學制品制造業價格下降6.3%，電氣機械和器材制造業價格下降4.3%，石油煤炭及其他燃料加工業價格下降4.2%，上述三個行業降幅均比上月收窄。有色金屬冶煉和壓延加工業價格由上月下降0.2%轉為上漲0.6%。中金宏觀研報表示，3月黑色與有色金屬、建材與石油價格漲跌分化，彰顯內外需、老經濟與新經濟的復蘇分化。具體來看，黑色系價格普遍下跌，節后高爐開工、鐵水產量仍在回落，鋼材價格走低，焦煤限產未改價格疲態，建材價格繼續回落。而美聯儲降息預期、全球制造業回升提振出口，國內新能源需求仍強勁，有色價格上漲，同時OPEC+延長額外減產計劃，國內銅冶煉廠聯合減產，供應調整預期升溫。