反映國內大宗商品期貨走勢的文華商品指數一度觸及166.31點，創下2023年6月以來新低，較今年5月30日盤中高點的192.76點，累計下跌13.72%，本月以來累計跌幅為3.98%。工業（工業行業分析報告）品指數跌幅顯著大于農產品指數。分板塊來看，截至9月5日收盤，本月以來煤炭板塊、建材板塊、鋼鐵板塊指數跌幅較為顯著，累計跌幅分別為9.14%、8.26%、7.49%。

此波大宗商品價格下跌行情始于5月底。二季度以來，海內外宏觀驅動因素邊際走弱，導致國內大宗商品市場出現一波顯著下跌行情。一季度，資金搶跑美聯儲降息政策預期，貴金屬及有色金屬價格持續走高，帶動商品指數出現震蕩反彈。然而，從二季度開始，市場重燃對美國通脹風險的擔憂，抑制了降息預期和空間，而美國高頻經濟數據走弱帶來的衰退風險，致使前期利多的海外宏觀驅動轉為利空。

由于美聯儲降息時機延后，經濟數據走弱，“特朗普交易”導致后續經濟不確定性上升，商品端因此出現溢價回落。此外，近期美股市場高市盈率下出現去杠桿，以及日本超預期加息帶來的逆套息交易，也導致金融投機者風險偏好下降，或從商品端抽取流動性彌補金融端杠桿頭寸。這些因素導致二季度以來海外定價的商品，比如原油、有色等價格普遍下跌。

國內地產和基建端對需求的拉動作用不足，地產新增投資數據持續維持底部，而新增專項債落地實物工作量持續不及預期，導致國內定價商品，比如黑色、建材等市場持續累庫，企業生產過剩，帶來價格下跌。此外，鐵礦石發運量持續維持高位導致庫存累積，同樣令成本端出現坍塌。