從業人員數量縮減的同時，證券行業的并購重組今年呈現出節奏加快、案例增多、政策支持明顯等特點。繼“國聯+民生”“浙商+國都”“西部+國融”等重量級并購案例之后，“國信+萬和”“國泰君安+海通”等組合不斷涌現，證券行業正步入一個高度集中與深度整合的新階段。

中央金融工作會議和新“國九條”等頂層設計推動行業供給側改革方案（方案行業分析報告），明確支持打造一流投資銀行和優化行業格局。未來，證券行業發展將圍繞三條主線：頭部券商做優做強、中小券商特色化經營以及打造證券業國家隊。在當前市場環境下，券商業務同質化加劇行業“內卷”。并購不僅能夠實現資源整合和業務協同，促進行業供給側改革，而且從中長期來看，也能夠提升行業整體盈利能力。

內生式再融資和外延式并購是證券公司做大的重要路徑，在行業再融資收緊的背景下，外延式并購成為目前券商做大的唯一選擇。此外，補齊業務短板、發揮協同效應也成為券商在并購中的重要考慮因素，比如國聯證券收購中融基金和民生證券，是為了完善自身公募基金業務和投行業務的短板，以提升公司整體競爭力。需要注意的是，大多數券商為央企或地方國企持有，因此股東關系協調、人員結構優化是整合過程中可能面臨的挑戰。

當前我國證券行業牌照數量多、業務趨同，多數中小券商難以提供附加值較高的服務，且行業集中度低于銀行、保險等行業，有通過收并購出清部分券商的需要，在耐心資本指導思想下，出清過程可能會加速。當前，證券行業并購重組有所加快，但總體上預計會按照市場化、法制化原則，成熟一例推進一例。此外，鑒于當下就業壓力相對較大，整合過程將尤為注重人員優化的平穩過渡，在企業文化理念等方面實現深度融合，最終實現“1+1＞2”的整合效果。