發(fā)債和增資是險(xiǎn)企補(bǔ)充資本的兩大主要渠道，去年險(xiǎn)企發(fā)債規(guī)模遠(yuǎn)超增資規(guī)模。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)，2024年，險(xiǎn)企發(fā)債規(guī)模創(chuàng)下新高，為1175億元，相較于2023年同比上升4.8%。對比來看，2024年共有21家險(xiǎn)企獲批增資，規(guī)模近210億元，同比下降30.2%。險(xiǎn)企偏愛發(fā)債與債券（債券行業(yè)分析報(bào)告）融資的成本有關(guān)。2024年險(xiǎn)企發(fā)行債券的平均票面利率約為2.44%，而2023年，這一數(shù)字約為3.60%，發(fā)債成本同比下降約32%。

隨著險(xiǎn)企投資環(huán)境、盈利能力、監(jiān)管政策的變化，不少險(xiǎn)企的償付能力出現(xiàn)下行，對資本的需求提升。尤其是新的償付能力監(jiān)管規(guī)則對險(xiǎn)企的資本計(jì)量提出了新要求。標(biāo)志著償二代二期工程建設(shè)順利完成。規(guī)則Ⅱ?qū)诵馁Y本、附屬資本的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了修改，對實(shí)際資本的認(rèn)可標(biāo)準(zhǔn)更加嚴(yán)格和審慎，從而也對保險(xiǎn)企業(yè)償付能力提出了更高的要求。償二代二期工程實(shí)施后，保險(xiǎn)公司的償付能力充足率普遍出現(xiàn)了下滑，對補(bǔ)充資本的需求隨之增大。

監(jiān)管對因新舊規(guī)則切換導(dǎo)致綜合償付能力充足率下降的保險(xiǎn)公司，按照“一司一策”確定過渡期政策，原定從2025年起開始全面執(zhí)行規(guī)則Ⅱ。延長新舊規(guī)則切換的過渡期政策為那些償付能力充足率受影響較大的保險(xiǎn)公司提供了更多的緩沖時(shí)間，讓其更好地規(guī)劃和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，以確保在新規(guī)則下更好滿足償付能力要求。

規(guī)則Ⅱ過渡期雖然延長了，但部分險(xiǎn)企的中長期資本補(bǔ)充壓力并沒有消除。龍格表示，從長期來看，險(xiǎn)企的增資發(fā)債趨勢將受到多種因素的影響，包括其自身的業(yè)務(wù)需求和戰(zhàn)略規(guī)劃、監(jiān)管政策的變化以及資本市場走勢等。整體看，2025年險(xiǎn)企增資發(fā)債可能呈現(xiàn)穩(wěn)定增長態(tài)勢。

將在2026年1月1日起實(shí)施，與償付能力監(jiān)管規(guī)則的實(shí)施疊加，也可能對保險(xiǎn)公司的會計(jì)處理和財(cái)務(wù)報(bào)告、資本充足率和償付能力以及戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)模式等產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，進(jìn)而影響保險(xiǎn)公司的發(fā)債行為。