當前，美聯儲降息交易過半，宏大敘事業已部分兌現，中美經濟表現、美聯儲降息節奏、特朗普上臺后的政策變化仍會牽動市場心弦。預計2025年國際金價仍將取得20%-30%的漲幅，倫敦黃金價格運行區間為2500美元-3300美元/盎司，價格中樞有望攀升至3000美元/盎司。

2025年，國際金價或以偏強震蕩為主，但目前來看，全年上行的流暢格局較難復現，大概率會被“關稅引發的強美元”和“降息尾聲”這兩個主要利空因素所打斷，主線將圍繞美聯儲降息路徑等展開。根據對未來情景的演繹，劉雨萱給出了2025年黃金價格一季度將震蕩偏強，二季度或震蕩回落，三季度有望震蕩調整，四季度或震蕩回升的節奏判斷，新高大概率會在上半年出現。

2025年，宏觀經濟環境似乎對黃金市場頗為有利，維持對金價看漲的立場。抗通脹和利率兩大核心邏輯將繼續為金價上漲提供支撐。節奏上，下半年，隨著關稅、驅逐移民等措施逐漸落地，或進一步引發通脹風險，美聯儲“鷹派”風險加劇，金價漲幅可能會略遜于上半年。

美國經濟增長動能將放緩，就業市場或由盛轉衰，但通脹回落進程將停滯不前，通脹壓力有望進一步增加。美聯儲貨幣政策面臨穩定經濟增長和抗擊通脹間的取舍，美國政府債務（債券行業分析報告）問題或積重難返，預計財政赤字規模將繼續增加，貨幣屬性構成黃金長牛格局的基礎。同時，全球經濟增長前景仍面臨較大不確定性，疊加地緣沖突此起彼伏，宏觀環境仍利多金價。另外，全球央行購金有望繼續加持多頭力量，海外市場對黃金的配置仍有提升空間，黃金戰略配置地位仍然穩固。