阿里發布公告稱，計劃發行45億美元的可轉換優先票據，于2031年到期，利率為0.5%。兩天前，京東剛剛宣布發售17.5億美元可換股優先票據，利率為0.25%，于2029年6月1日到期。

從公告可以看到，京東和阿里是希望借著當前市場情緒回暖，借著可轉債進行低成本融資，進行資本管理、獲取資金助力業務發展。 可轉債通常被視為債券（債券行業分析報告）與看漲期權的結合體，利率遠低于公司債和銀行貸款等其他融資方式。

 不過，由于可轉債相當于變相增發股票，會稀釋股東權益，因此資本市場對此在短期內反應劇烈。在京東發布要發行可轉債公告后，其在美股已下跌超12%，阿里巴巴同期也下跌了7.95%.多位機構人士認為，京東、阿里主要是為了進行回購而發行可轉債，預計整體可以抵消債轉股時，對股份的潛在攤薄。包括蘋果、亞馬遜等全球頭部科技公司也都有過類似的動作。

 根據公告，阿里將以每股美國存托股80.80美元回購約1480萬股美國存托股，也會為未來的回購提供資金；京東也表示，此次可轉債發行將使其能夠利用低融資成本加速股票回購。 自2020年以來，阿里和京東先后開啟回購。阿里的回購計劃高達400億美元，創下中概股新紀錄；京東也在年初宣布，未來三年回購不超過30億美元的股份。

 龐大的回購金額背后需要巨量資金來支持。不過像阿里、京東手頭的現金雖然充裕，但分布在各業務板塊中，且大部分在境內。無論是資金使用成本、還是從集團整體資本運作的角度來說，都不是很便利。尤其是阿里，它目前還未進入港股通，相比騰訊進行回購，整體成本也更高、更復雜。

不過，可以從此次可轉債發行當中，看到京東、阿里對接下來自家公司發展的信心。也有市場分析人士指出，阿里現金充足，發行可轉換債券是“用聰明的方式發展自己”，而且阿里整體資產負債率遠低于同期亞馬遜的61.8%及蘋果的79%。