宏觀方面，11月17日三部門召開金融機構座談會，支持房地產企業通過資本市場合理股權融資等。市場消息稱房地產行業擬定白名單，名單內的企業將獲得信貸、債券和股權融資等支持，房地產有望逐步觸底。12月份重要會議將召開，市場對政策預期仍存。在GDP目標和赤字率公布前難以證偽，關注后期預期兌現情況。

下游鋼材終端需求處于淡季，鋼（鋼鐵行業分析報告）材庫存有季節性小幅累庫壓力。電爐利潤修復，產量持續上升。鋼材價格高位，貿易商冬儲意愿不高。淡季鋼材需求疲軟，原料煤供應緊張，鋼材利潤難以擴張，疊加季節性檢修，鐵水產量或有小幅下降。在鋼材利潤未大幅虧損前，以及市場對明年經濟仍有一定預期，短期鐵水產量降幅有限。

原料煤方面，臨近年底事故多發，煤礦安全檢查加強，疊加事故顯性化及年底生產任務完成等，煉焦煤產量持續收縮。蒙煤供應處于相對高位，邊際增量有限。由于減產區域主焦煤集中，煤種間溢價或擴大。近期價格上漲，焦化廠陸續補庫，焦煤庫存有所增加。焦炭價格兩輪上漲落地，冬季焦煤剛需補庫仍存。整體看，焦煤供應短期難以恢復，焦炭成本支撐偏強。

總體來看，原料煤供應階段收緊，對焦炭成本支撐強勁。在宏觀預期未明顯轉向的情況下，鐵水產量難有大幅下降。由于鋼材利潤虧損增加，焦炭上漲需焦鋼博弈，在鋼材利潤未大幅虧損、鐵水產量降至焦煤供應寬松及焦煤貿易商出貨之前，焦炭價格維持偏強運行。