煤（煤行業(yè)分析報告）價在新一輪降溫及部分電廠招標采購、進口煤數(shù)量略有回落等強大利好的加持下;坑口出現(xiàn)上漲，港口更是小幅反彈。本周，隨著階段性采購結(jié)束，煤價下跌壓力加大，但絕無暴跌可能，仍屬于低位震蕩。

近期，主產(chǎn)地超嚴安全檢查全面推進，部分配合檢查的煤礦出現(xiàn)臨時停產(chǎn)現(xiàn)象，大降溫下，部分電廠積極備煤，新一輪“寒潮、暴雪、大風”加持下，產(chǎn)地煤價得到支撐。這波煤價反彈主要受益于以下四個方面：首先，寒冬降溫帶來的需求預期及港口庫存下降。其次，貿(mào)易商發(fā)運至港口持續(xù)倒掛導致的后續(xù)發(fā)運數(shù)量減少，有貨的貿(mào)易商積極挺價。其次，煤價臨近階段性底部，電廠采購呈階段性釋放。第四，進口煤或有縮減。明年1月起，印尼將向當?shù)孛禾可a(chǎn)商征稅，用于補償以低價向國有電力企業(yè)供煤的生產(chǎn)商。

目前，國內(nèi)經(jīng)濟增速一般，工業(yè)用電表現(xiàn)并不搶眼，電廠負荷的增量，主要依靠居民取暖需求。但由于國內(nèi)尚未迎來大幅度降溫，尤其華東、華南地區(qū)天氣不冷，電廠負荷依舊維持在60%-70%的水平，庫存多在20天左右。在長協(xié)煤支撐，一定數(shù)量進口煤的補充下，用煤缺口很小，對北方港口市場煤的采購需求少之又少;即使有需求，也多在二港詢貨，一旦需求大幅增加，才去北港拉煤。華東、華中地區(qū)電廠日耗小幅增加，存煤可用天數(shù)減少，部分電廠需要提庫;但主要通過兌現(xiàn)長協(xié)來補充，少量采購價格合適的市場煤。上周后半程，貿(mào)易商挺價情緒較為濃厚，下游剛需采購。

受制于港口和電廠的高庫存以及天氣的不確定性，煤價面臨下行壓力。本輪寒潮過后，部分地區(qū)氣溫回暖，加上社會高庫存壓制，短期下游出現(xiàn)大幅采購情況不多見，采購仍為階段性拉運，煤價仍面臨下跌壓力。但受發(fā)運成本支撐，疊加需求緩慢恢復、港口加快去庫等利好因素帶動，煤價跌幅有限;預計本周后半程，煤價止跌企穩(wěn)。后續(xù)煤價能否回歸上漲通道?漲幅有多大?需要根據(jù)環(huán)渤海港口去庫、天氣影響、電廠日耗變化，以及進口煤增減變化進行綜合判斷。冬季前半程，利好和不利因素相疊加，煤價無大漲可能，但也無大跌預期。