油氣超級(jí)并購(gòu)集中出現(xiàn)。2023年10月11日，埃克森美孚宣布，并購(gòu)頁(yè)巖油氣生產(chǎn)企業(yè)先鋒自然資源公司，疊加承擔(dān)的凈債務(wù)交易總價(jià)值達(dá)到645億美元；2023年10月23日，雪佛龍發(fā)布消息，并購(gòu)獨(dú)立石油公司赫斯，考慮到并購(gòu)方需承擔(dān)的相關(guān)債務(wù)，交易總價(jià)值達(dá)到600億美元。這兩宗交易成為全球今年以來(lái)最大的并購(gòu)案。縱觀全球油氣行業(yè)并購(gòu)史，僅有1998年埃克森收購(gòu)美孚（910億美元）、2015年殼牌收購(gòu)英國(guó)天然氣公司（870億美元）、1999年道達(dá)爾收購(gòu)法國(guó)埃爾夫石油公司（630億美元）三宗并購(gòu)交易分別超過(guò)600億美元。2023年發(fā)生在美國(guó)的這兩宗油氣并購(gòu)交易分別位列史上第三大和第五大油氣超級(jí)并購(gòu)。油氣超級(jí)并購(gòu)交易的再度集中出現(xiàn)，將進(jìn)一步加劇美國(guó)石油公司之間的競(jìng)爭(zhēng)，也必將重塑美國(guó)油氣行業(yè)，同時(shí)觸發(fā)國(guó)際油氣行業(yè)的并購(gòu)浪潮。
 北美國(guó)際石油公司全方位出手，更加偏愛(ài)化石能源資產(chǎn)。可以看出，北美兩大國(guó)際石油公司的并購(gòu)交易涵蓋了多個(gè)能源品種，也開(kāi)展了一些包括可再生能源等業(yè)務(wù)的并購(gòu)，但其主要并購(gòu)目標(biāo)還是化石能源，尤其是美國(guó)境內(nèi)的頁(yè)巖油氣資產(chǎn)。在全球能源轉(zhuǎn)型大勢(shì)下，北美國(guó)際石油公司依然篤信化石能源，堅(jiān)信石油、天然氣在未來(lái)幾十年是全球一次能源消費(fèi)的主體，堅(jiān)持石油、天然氣作為未來(lái)幾十年主體能源的一貫判斷，堅(jiān)守“大油氣”戰(zhàn)略定位和“油氣+低碳負(fù)碳技術(shù)”的轉(zhuǎn)型路徑。
 歐洲國(guó)際石油公司平淡收盤，依然聚焦轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)資產(chǎn)。2023年，殼牌、bp和道達(dá)爾能源這三大歐洲國(guó)際石油公司也積極開(kāi)展了能源資產(chǎn)和能源股權(quán)并購(gòu)交易。相較于北美國(guó)際石油公司在全球能源并購(gòu)交易市場(chǎng)上的“大手筆”，歐洲國(guó)際石油公司更多地在全球并購(gòu)交易市場(chǎng)上表現(xiàn)出了“多領(lǐng)域，小規(guī)模”的特征。總體看，單宗并購(gòu)金額和并購(gòu)交易總額都普遍偏小，市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)平淡。
 受到資金和融資方案影響，全股票交易繼續(xù)成為主流交易模式。2023年油氣行業(yè)兩大超級(jí)并購(gòu)以及雪佛龍收購(gòu)美國(guó)PDC能源、埃克森美孚收購(gòu)丹伯里資源公司等交易均采用了全股票模式。全股票交易模式的設(shè)計(jì)相對(duì)簡(jiǎn)單并具有較強(qiáng)的操作性，并購(gòu)標(biāo)的資產(chǎn)的優(yōu)劣不但體現(xiàn)在交易時(shí)點(diǎn)，而且有效延后至未來(lái)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程，買賣雙方均要承受被交易資產(chǎn)在未來(lái)市場(chǎng)上的業(yè)績(jī)漲跌。
逆周期規(guī)模性并購(gòu)是國(guó)際石油公司在其成長(zhǎng)性與保持現(xiàn)金流之間作出的艱難選擇。近年來(lái)，國(guó)際石油公司面臨著投資者股票回購(gòu)、增加股息訴求，面臨需要降低債務(wù)和保持現(xiàn)金流良性循環(huán)的壓力，還有加大轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)投入、降低油氣業(yè)務(wù)比重的要求。國(guó)際石油公司不得不在近期繼續(xù)押注油氣業(yè)務(wù)獲取短期利益，以提升公司競(jìng)爭(zhēng)力和為未來(lái)轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)發(fā)展積蓄現(xiàn)金流；為未來(lái)瞄準(zhǔn)戰(zhàn)略新興能源產(chǎn)業(yè)和綠色低碳業(yè)務(wù)，追求替代產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展。國(guó)際石油公司會(huì)在這二者之間進(jìn)行艱難的平衡和選擇。
 油氣（油氣行業(yè)分析報(bào)告）資產(chǎn)并購(gòu)與剝離的重點(diǎn)區(qū)域不盡相同。2023年，國(guó)際石油公司的27宗主要能源并購(gòu)活動(dòng)中，10宗發(fā)生在北美，其余分散在歐洲、亞洲、大洋洲、南美洲。19宗能源資產(chǎn)剝離活動(dòng)中，70%位于亞洲、歐洲。國(guó)際石油公司在能源轉(zhuǎn)型大勢(shì)面前，正在有序改變其長(zhǎng)期仰賴的資本密集型的海外擴(kuò)張路線，通過(guò)并購(gòu)本土與其存量資產(chǎn)可以形成地理連片、規(guī)模經(jīng)濟(jì)、協(xié)同效應(yīng)的資產(chǎn)進(jìn)一步夯實(shí)本土核心資產(chǎn)，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，出于降低國(guó)際地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)本土能源安全、減少油氣碳足跡以及滿足ESG要求等考量，也在通過(guò)資產(chǎn)剝離這一資本運(yùn)營(yíng)手段在全球?qū)嵤I(yè)務(wù)布局收縮，摒棄那些相對(duì)低效、碳含量高的油氣資產(chǎn)以及易于產(chǎn)生各類ESG風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)。