近期，歐洲天然氣價格快速下跌引發各方關注。截至1月18日，歐洲天然氣價格下跌至27.8歐元/兆瓦時，與經地緣沖突后2022年三季度高點的345歐元/兆瓦時左右的價格相比，下降超過九成。歐洲天然氣價格下降的關鍵因素在于短期的供需兩端錯配和中長期能源結構變化。
 在需求層面，經濟低迷導致歐洲天然氣需求下滑明顯。2023年，歐洲經濟整體相對疲弱。從近期數據來看，歐元區經濟走勢呈現明顯的先揚后抑態勢，一季度同比增長1.2%，二季度同比增長0.5%，三季度同比增長0.1%。歐洲央行近期表態也顯示，四季度歐元區經濟不容樂觀，極有可能仍然處于停滯不前或輕微衰退的狀態。值得關注的是，歐洲經濟火車頭德國國內生產總值2023年較2022年下降0.3%。這一系列數據表明，歐洲經濟在2023年一季度之后熄火。受此影響，歐洲對于天然氣的需求不斷下降。荷蘭國際集團統計數據顯示，2023年歐元區天然氣需求相較2022年下降7%，相較2017年至2021年的平均水平下降16%，凸顯了經濟活動不振對于天然氣價格的影響。
 需求不振不僅體現在歐洲制造業部門和工業部門，在電力能源部門也非常明顯。2023年，歐元區電力能源生產規模進一步下降，同時部分電力供應轉向可再生能源。因此，數據顯示，歐元區電價和氣價的價差長期處于負數區間，甚至在供暖季仍然保持這一態勢。因此，無論是歐洲制造業部門還是電力能源部門，需求的普遍低迷是造成氣價在2023年持續下滑的關鍵。
 在供給和庫存層面，近期全球天然氣市場雖然受到中東地緣局勢和航運受阻的沖擊，但歐洲地區相對高位的庫存水平無疑是打壓氣價的又一關鍵因素。
 2023年，為應對歐洲冬季用氣潛在高峰，歐盟機構全年都在強化天然氣供給、著力提升入冬庫存水平。在2023/24供暖季開始時，歐元區天然氣庫存基本達到100%的水平，以最佳狀態進入供暖季。至1月初，歐洲天然氣庫存水平仍然較高，維持在86%的高位。各方預計如果未來沒有額外需求激增的情況或供應沖擊，歐洲在供暖季結束時天然氣儲備仍將維持在50%左右，高于此前年度的平均水平。這一高庫存態勢無疑顯著緩解了此前歐洲對于氣荒的擔憂，同時也意味著歐洲氣價短期內上漲空間有限。
 近期紅海緊張局勢雖然造成全球液化天然氣（LNG）運輸受阻，歐洲主要天然氣供應方卡塔爾能源公司已經停止油輪通過紅海，但仍有備用繞行路線為歐洲提供LNG。與此同時，在歐洲LNG供給結構中，美國已經取代卡塔爾成為最大LNG出口國。因此，紅海局勢的變化并未對歐洲天然氣供給造成過大沖擊。
 德國經濟數據、歐洲央行高層釋放的經濟放緩數據以及歐洲天然（天然油氣行業分析報告）氣庫存數據成為打壓氣價的關鍵因素。與此同時，近期主要央行關于降息節奏的表述也給大宗商品市場潑了一盆冷水。降息預期降溫和推后，加劇了天然氣價格的下滑。
 事實上，從供需基本面看，2024年歐洲天然氣市場仍面臨價格壓力。相關機構預測，歐洲天然氣需求低迷的態勢將在2024年一季度延續，較過去5年平均水平下降15%左右。盡管各方認為二季度歐元區天然氣需求將有所回升，但總體恢復有限。在供給層面，2023年全球新增LNG出口產能有限；2024年受美國LNG出口產能增加影響，全球市場新增LNG供給較2023年增長525%，其中大量出口將對準歐洲市場。