臨近春節假期，加上即將到來的大面積雨雪天氣，焦煤主產地山西地區部分煤礦開始放假，同時下游還有剛需補庫存在，春節前焦煤預計穩中探漲。

近期筆者通過調研了解到，山西民營煤礦放假天數在20天左右，也就是在節后大年十五之后，才有陸續開工生產。河北南部地區國有煤礦也有3-5天的放假安排。焦煤產量下降是不爭的事實，盡管鋼廠也安排了大量檢修，以應對市場的下行和虧損壓力，但補庫還是有一定的剛需。鐵水日產也從1月5日的218萬噸向上恢復，焦煤資源減少會造成短時焦煤資源偏緊。

而進口蒙煤方面，受雨雪天氣及盤面價格貼水影響，近期日通關車數維持在中低位水平，日通車也從1100車減少到700車左右。特別是從2月1日開始，山西、河南、河北南部等大部分地區出現較大的雨雪天氣，運輸車輛年前多有停運休假。焦煤企穩小幅上調價有較強的支撐。26日煉焦煤（煤行業分析報告）線上競拍，漲多跌少。低硫主焦煤A12、S0.9、G85起拍價2000元/噸，成交價2210元/噸，較上期1月16日漲63元/噸;中硫瘦焦煤A10、S1.2、G72以上起拍價1850元/噸，成交均價2062元/噸，較上期1月19日漲47元/噸;高硫主焦煤A12.5、S2.1、G95起拍價1800元/噸，成交均價2057元/噸，較上期1月19日降12元/噸。25日烏海地區肥煤(A15、S1.0、G90)上調50元至出廠價1600元/噸山東濟寧地區氣精煤(A9、S0.5、G70-80)上調60元至出廠價1440元/噸，肥煤(A9、S0.6、G95)上調40元至出廠價2250元/噸。

從需求角度來看，鐵水產量有所回升，但鋼廠當前仍然虧損，考慮到春節補庫，部分鋼廠對焦炭采購略顯積極。從數據上看，鋼廠焦炭庫存環比上升，焦炭庫存還在累積，由于焦炭兩輪價格下調了200元，鋼廠前期補庫已基本完成。據調查，有的鋼廠焦炭庫存已滿，停止了接貨，市場反映出的表現為對焦炭需求要弱于焦煤。

整體來看，春節期間煤礦放假導致的供應減量，對煉焦煤價格明顯支撐，而成材端需求不振，導致鋼廠對焦炭的需求不旺。至于焦炭的第三輪提降能不能在節后開啟，要注意觀察兩個市場變量，一是鋼廠節后生產恢復的力度，帶來的鐵水日產能不能保持穩定提升;二是焦炭生產的成本端也就是焦煤價格的支撐力度強弱。目前焦炭企業多數虧損在50-150元，焦煤價格還有小漲的基礎，鋼廠第三輪提降的還有預期，但會帶來較為強烈的抵抗。從以上分析看，焦炭穩價的可能大于降價，焦煤價格仍有望止跌反彈。