4月份以來焦炭市場連續上漲四輪后下調一輪。4月份宏觀預期好轉，期貨價格升水，期現貿易商和現貨貿易商進場采購焦煤，焦煤價格大幅上漲，推動焦炭連續上漲4輪，累計上漲400-440元。5月份焦化利潤逐步改善，焦企開工明顯回升。鋼材利潤收縮，焦炭貿易商出貨增多，鋼廠到貨好轉，鋼廠打壓焦炭意愿增強，5月下旬焦炭價格下調一輪100-110元。

宏觀方面，國際市場對美聯儲降息預期搖擺，4月份以來美元指數震蕩運行。3月份核心PCE指數同比增長2.8%，超市場預期。同時，各國央行需求增加及避險等，黃金大幅上漲。受供應緊張及需求預期上升，銅價格飆升。黃金、銅等貴金屬和有色金屬上漲，市場對再通脹預期增強。4月份美國CPI同比增長3.4%，低于前值3.5%，4月中旬后美元指數震蕩下行，日經下跌，港股上漲，提振市場情緒。5月份美聯儲會議紀要偏鷹，美聯儲擔憂抗通脹進展，降息態度較為謹慎。5月下旬以來黃金、銅價格高位回調，對市場預期支撐有所減弱。

國內市場央行設立3000億元保障性住房再貸款，支持地方國企以合理價格收購已建成未出售商品房，宏觀預期改善。7月份重要會議將召開，市場對政策仍有一定預期，近期部分房地產政策已經陸續出臺，關注落地情況。由于有效需求不足等，5月份制造業PMI49.5%，環比下降0.9個百分點，新出口訂單指數環比下降2.3個百分點。超長期特別國債發行節奏較為平緩，專項債發行速度加快，轉化為實際需求存在一定時滯。

4月份以來國內外市場預期好轉，鋼材價格上漲，鋼坯利潤改善，鐵水產量從221萬噸回升至237萬噸左右，鐵水跟隨利潤調整。螺紋產量小幅回升，終端需求尚可，總庫存持續降庫。受降雨等影響5月底螺紋表需明顯下降，庫存降幅放緩，后期鋼材市場進入淡季，市場對需求擔憂增強。

5月上旬鋼價下跌鋼材利潤收窄，焦煤貿易商出貨意愿增強，焦企原料煤按需采購為主，安澤低硫主焦煤下調100元至1950元。5月中旬宏觀預期改善，競拍價格反彈，安澤低硫主焦煤上漲50元至2000元。因利潤、保供及其他因素影響，煤礦開工小幅提升，安全仍對生產形成一定壓制，煤炭產量預計環比緩慢增加，前期主要影響長協價格。山東焦化產能整合壓制焦煤市場情緒，考慮去化時間分散，對現貨市場影響相對有限。原料煤價格小幅震蕩，對焦炭成本支撐仍存。

總體來看，目前鋼（鋼鐵行業分析報告）材利潤尚可，鋼廠焦炭庫存處于中位，焦企焦炭庫存低位運行，貿易商采購暫未導致鋼廠焦炭庫存下降，短期焦炭漲跌兩難，價格持穩運行。6月份鋼材市場處于淡季，終端需求承壓，專項債轉化為鋼材需求需要時間。7月份重要會議將召開，市場或在宏觀預期與淡季需求之間博弈，維持窄幅震蕩運行。