在可轉(zhuǎn)債供給收縮需求增加及權(quán)益無(wú)明顯下跌趨勢(shì)預(yù)期下，可轉(zhuǎn)債估值仍有望得到持續(xù)支撐。隨著市場(chǎng)修復(fù)的持續(xù)，轉(zhuǎn)債的性價(jià)比雖有所下降，但其獨(dú)特的股債雙性屬性使其在市場(chǎng)波動(dòng)中仍具有一定的配置價(jià)值。受多重因素影響，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)處于低價(jià)、低估值區(qū)間。隨著正股情緒好轉(zhuǎn)，投資者對(duì)可轉(zhuǎn)債的擔(dān)憂已逐漸淡化。轉(zhuǎn)債市場(chǎng)價(jià)格中位數(shù)約為119.3元，處于目標(biāo)區(qū)間中值略偏高水平。

從交易所披露的持倉(cāng)數(shù)據(jù)看，公募資金系1月份可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的增持主力。多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為可轉(zhuǎn)債的估值已修復(fù)。曾羽認(rèn)為，估值方面，當(dāng)下可轉(zhuǎn)債已經(jīng)難言“便宜”，但從絕對(duì)價(jià)格角度看仍有提升空間，期待權(quán)益的補(bǔ)漲帶來(lái)估值消化。隨著可轉(zhuǎn)債估值回升，提前贖回的可轉(zhuǎn)債數(shù)量也逐漸增多。

隨著權(quán)益市場(chǎng)修復(fù)，帶動(dòng)四季度觸發(fā)強(qiáng)贖的轉(zhuǎn)債數(shù)量大幅增加。2024年全年，強(qiáng)贖退市的可轉(zhuǎn)債數(shù)量合計(jì)50只，規(guī)模625.5億元，同比分別增加9只、61.78億元。進(jìn)入2025年以來(lái)，已有蘇州銀行股份有限公司、浙江迪貝電氣股份有限公司、寧波卡倍億電氣技術(shù)股份有限公司等上市公司發(fā)布了提前贖回可轉(zhuǎn)債的相關(guān)公告。可轉(zhuǎn)債的退出方式主要包括贖回和轉(zhuǎn)股，其中贖回又分為到期贖回和強(qiáng)制贖回。

隨著權(quán)益市場(chǎng)回暖，高價(jià)轉(zhuǎn)債數(shù)量、規(guī)模占比升至高位，強(qiáng)贖條款博弈空間增大。從行業(yè)角度來(lái)看，本輪強(qiáng)贖多為電子、計(jì)算機(jī)、電力（電力行業(yè)分析報(bào)告）設(shè)備和通信等行業(yè)公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)債。隨著近期可轉(zhuǎn)債強(qiáng)贖占比上升，市場(chǎng)存量規(guī)模逐步縮小，為存量可轉(zhuǎn)債提供了估值提升和增量資金入場(chǎng)的機(jī)會(huì)。

部分個(gè)券已逐步臨近到期，若最終無(wú)力兌付債務(wù)可能引發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)；若可轉(zhuǎn)債對(duì)應(yīng)正股退市，可轉(zhuǎn)債亦隨之退市，可能導(dǎo)致沒(méi)有公開市場(chǎng)交易的退市風(fēng)險(xiǎn)。需要關(guān)注股市預(yù)期、可轉(zhuǎn)債負(fù)債端、新券供給節(jié)奏以及自身性價(jià)比的變化。投資者需要重視并防范信用風(fēng)險(xiǎn)。