雖然1-2月主產地煤礦保持高生產水平，這主要是受山西等地強調“以量補價”，以此來增加當地稅收和GDP，但面對煤價的大跌，預計從3月開始后，山西煤炭的產量又將出現加落。另外有市場傳聞，月底臨近，陜蒙內蒙地區出現隊段性停產煤礦名單，因安全檢查或環保限產而減少的煤礦也正在增多，所以后期主產區的煤炭產量或發生大幅變化。個人認為，3月以后，國內煤炭產量會減少。

當前進口煤優勢減弱(印尼煤到岸價高于內貿煤)，國內供應充足背景下，不少原先采購進口煤的終端電廠也會轉戰國內煤。當前老美對全球提高關稅，商品會大幅度波動，印尼HBA定價實施后進口商都在觀望，疊加澳洲煤（煤行業分析報告）價格優勢縮小(5500大卡到岸價695元/噸 vs 北方港內貿煤673元/噸)，后期我國進口量或縮減，支撐國內煤價回?。悄悄透露一下，部分終端因進口煤優勢消退，已轉向內貿煤采購，帶動近期北方低卡煤價格穩中上漲。

3月底北方地區煤礦周邊洗煤廠和選煤廠庫存空庫狀態明顯，這幾天部分煤礦坑口排隊車輛增多(如陜西榆林、神木、鄂爾多斯地區坑口煤價探漲10元/噸)，預計，周邊貿易商”建倉完畢“之后，會出現挺價情緒升溫的現象。如果我們從基于貿易商挺價、進口煤減少、下游階段性補庫需求來看，4月起煤價或進入上升趨勢，但是如果從長期角度去思考，新能源風電、光伏、水電裝機攀升，仍會擠壓火電占比，不過不少地區的火電占比仍超60%，所以煤炭價格便宜時，火電為了追求利潤，對煤炭的需求增速并不會減少。

焦煤需求受鋼鐵行業“雙碳”目標約束，低質煤淘汰加速。所以，大家最近看到山西晉能控制發出了煤礦需提高煤炭質量的要求，這就會導致煤礦的生產成本出現上升，對后期煤價走勢也形成一定的支撐，后面仍需關注產能優化政策(如山西“以量補價”)及新能源替代進度。