2024年前半年，鄭棉與美棉走勢呈過山車行情，前三個月多逼空，美棉在低庫存的炒作下瘋狂上漲，當時的主力合約突破了100美分，鄭棉在美棉的帶動下出現年內高點。2024年4月開始，美棉大幅上漲之后東南亞地區無法消化高昂的進口棉價，同時美棉庫存也出現了修正，一輪空逼多上演，內外棉價均大幅下行，并分別跌破前低。

鄭棉走勢震蕩上行，漲幅可觀，主力合約價格已經接近了南疆地區的收購成本。這段時間棉價上行的核心驅動在于下游需求的改善，紡企的棉花原料庫存和成品棉紗庫存呈現出持續去庫狀態，織廠棉紗原料也在積極建庫，坯布庫存也在邊際減少。但隨著春節臨近，補貨結束，下游利多因素逐漸弱化，前期交投火熱情況逐步轉向平淡。

美棉大漲，主要受2月USDA供需報告環比調低了全球棉花產量與期末庫存，同時美棉出口進度偏好，導致技術性買盤涌入。鄭棉在春節后有效突破萬六關口，主要是受到美棉提振，但在上破萬六關口之后在16500附近受到明顯阻力，這也反映了市場對年初國內棉花供應量偏大，庫存處于歷年同期峰值，皮棉銷售（銷售行業分析報告）進度偏慢現狀綜合研判的結果，市場對于“金三”訂單持續性存疑，這段時間鄭棉運行節奏一方面受到美棉影響，另一方面也在反映下游需求的變化。

鄭棉表現基本呈現震蕩局勢，走勢與美棉類似，但表現更為抗跌。鄭棉主力徘徊于萬六關口附近，這段時間核心邏輯仍為需求。同時，4月份的運行邏輯將由需求端切換為供給端，炒作將轉為種植面積與天氣方向。