隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的改善和居民消費升級的推動，行業(yè)有望加速發(fā)展。特別是對于成本下行、集中度提升和需求修復(fù)的板塊，如啤酒和乳制品，預(yù)計盈利能力將持續(xù)改善。白酒行業(yè)的分化將持續(xù)，高端和次高端白酒（白酒行業(yè)分析報告）企業(yè)由于品牌影響力和渠道掌控力強(qiáng)，有望通過市場份額的增長展現(xiàn)潛力。

投資者也需要對行業(yè)風(fēng)險予以關(guān)注，包括宏觀經(jīng)濟(jì)波動、消費復(fù)蘇不及預(yù)期、原材料成本波動、行業(yè)競爭加劇以及食品安全問題等。7月份酒類線上渠道銷售表現(xiàn)較好，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，當(dāng)下白酒行業(yè)內(nèi)部分化加大，龍頭企業(yè)憑借品牌與渠道優(yōu)勢仍可保持穩(wěn)定增長，業(yè)績確定性與持續(xù)性較強(qiáng)。“穩(wěn)增長、低估值、多分紅”可能成為未來一段時間內(nèi)龍頭酒企的共性特征。

第二季度財報陸續(xù)發(fā)布，大眾品賽道景氣度分化，增速較快的依然是飲料和零食子行業(yè)。出行需求旺盛帶動軟飲料行業(yè)景氣度延續(xù)。第二季度零食處于淡季，部分龍頭企業(yè)有庫存調(diào)整壓力，但行業(yè)依然受益于零食專營渠道的增長，頭部零食企業(yè)或?qū)崿F(xiàn)10%至20%+的業(yè)績增速。下游餐飲企業(yè)表現(xiàn)平淡，使得餐飲供應(yīng)鏈企業(yè)經(jīng)營承壓，龍頭企業(yè)預(yù)計收入利潤端均為個位數(shù)增長。啤酒方面，天氣因素致銷量同比增長短期承壓，同時成本改善紅利持續(xù)兌現(xiàn)，頭部企業(yè)預(yù)計實現(xiàn)個位數(shù)業(yè)績增長。

2024年以來國內(nèi)宏觀環(huán)境穩(wěn)中向好，隨著外部環(huán)境因素消退，經(jīng)濟(jì)活動復(fù)蘇，宏觀環(huán)境逐步恢復(fù)。白酒消費場景、消費價格持續(xù)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性矛盾，高端、區(qū)域龍頭相對穩(wěn)健，次高端分化明顯，龍頭市占率提升保增長，低估值高分紅提升投資回報。大眾品方面，餐飲復(fù)蘇偏慢，餐飲鏈相關(guān)行業(yè)有望逐步修復(fù)，飲料景氣度高。同時零食專營店等新渠道加速發(fā)展，建議把握零食行業(yè)渠道變革紅利。此外，部分原料價格已有所回落，乳制品、啤酒等板塊紅利屬性增強(qiáng)，企業(yè)盈利能力有望逐漸修復(fù)。